無(wú)論在化工生產(chǎn)、清潔能源還是餐飲消費(fèi)領(lǐng)域，液化石油氣(LPG)都不再是一個(gè)陌生的名字。實(shí)際上，我國(guó)已成為全球最大的LPG進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)，LPG在國(guó)內(nèi)被廣泛應(yīng)用于民用燃料、工商業(yè)燃料、汽車燃料等方面。如今，這個(gè)與日常生產(chǎn)、生活息息相關(guān)的化工品有望登陸衍生品市場(chǎng)。

價(jià)格波動(dòng)大產(chǎn)業(yè)亟需“價(jià)格波動(dòng)”管家

LPG源自油氣開(kāi)采或石油煉化，是以丙烷、丁烷為主，混有少量丙烯、丁烯形成的液態(tài)混合物，具有運(yùn)距長(zhǎng)、發(fā)熱量高、低碳環(huán)保等特點(diǎn)。近兩年，全球LPG年產(chǎn)量超過(guò)3億噸。在我國(guó)能源綠色環(huán)保轉(zhuǎn)型、城鎮(zhèn)化持續(xù)發(fā)展的推動(dòng)下，我國(guó)迅速成為全球最大的LPG進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)。2018年，我國(guó)LPG產(chǎn)量2615萬(wàn)噸，凈進(jìn)口量1786萬(wàn)噸，表觀消費(fèi)量4402萬(wàn)噸。按年均4000元/噸折算，我國(guó)LPG市場(chǎng)規(guī)模已超過(guò)1700億元。

從下游消費(fèi)看，LPG主要應(yīng)用于化工原料和燃料兩大領(lǐng)域，也就是俗稱的“化工氣”和“燃料氣”。其中，燃料用途是LPG最大的使用領(lǐng)域，包括城鎮(zhèn)民用燃燒、工業(yè)燃料、餐飲燃料和農(nóng)村消費(fèi)等部分。農(nóng)村消費(fèi)和餐飲消費(fèi)是我國(guó)燃料氣最大的消費(fèi)領(lǐng)域，占比超過(guò)70%。2018年，我國(guó)LPG總消費(fèi)量的53%用于燃料、47%用于化工原料;參照全球燃料用LPG 70%的消費(fèi)占比，我國(guó)燃料氣仍有較大的發(fā)展空間。

如今，化工氣、燃料氣已經(jīng)滲透到城市、農(nóng)村日常的方方面面，但其定價(jià)機(jī)制和價(jià)格波動(dòng)卻不盡相同。近年來(lái)，與采用上下游一體化或點(diǎn)對(duì)點(diǎn)貿(mào)易的化工氣不同，燃料氣采用市場(chǎng)化定價(jià)方式，受到國(guó)外進(jìn)口、國(guó)內(nèi)供需變化、生產(chǎn)工藝等多方因素影響，燃料氣價(jià)格波動(dòng)幅度大。例如，2017年以來(lái)，LPG每噸最大價(jià)差一度超過(guò)千元，產(chǎn)業(yè)具有較強(qiáng)的避險(xiǎn)需求。上市LPG期貨能夠滿足市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，提高產(chǎn)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性。

新合約亮相引關(guān)注

大商所工業(yè)品事業(yè)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，經(jīng)過(guò)多年來(lái)對(duì)LPG質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、現(xiàn)貨格局、貿(mào)易習(xí)慣、運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)等諸多方面的深入研究，大商所初步完成了LPG期貨合約設(shè)計(jì)，并將合約標(biāo)的定位為L(zhǎng)PG燃料氣。相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，我國(guó)燃料氣具有較大的市場(chǎng)規(guī)模，市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化程度高、參與者眾多，上市標(biāo)準(zhǔn)化期貨已具備良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

LPG期貨的基準(zhǔn)交割地為廣東，交割區(qū)域包括華南、華東和華北。其中廣東的LPG燃料氣年消費(fèi)量達(dá)517萬(wàn)噸，居全國(guó)首位，市場(chǎng)化和開(kāi)放程度最高，眾多煉廠和貿(mào)易商參與形成的價(jià)格最具代表性。而華南、華東和華北三地產(chǎn)銷集中、庫(kù)容充足，地區(qū)間價(jià)格相關(guān)系數(shù)均在0.9以上，適宜作為L(zhǎng)PG期貨的交割區(qū)域。大商所對(duì)華東和華南非基準(zhǔn)地設(shè)置貼水-100元/噸，對(duì)華北設(shè)置-200元/噸貼水。

記者了解到，由于現(xiàn)貨市場(chǎng)上沒(méi)有第三方倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)，進(jìn)口貿(mào)易商、生產(chǎn)企業(yè)的儲(chǔ)罐都是自用，不對(duì)外提供倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)。因此，LPG期貨將實(shí)施全廠庫(kù)交割。大商所初期擬在華南、華東和華北設(shè)立20余家廠庫(kù)，覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的煉廠、進(jìn)口商、貿(mào)易商以及有長(zhǎng)期庫(kù)存的城市液化氣公司。根據(jù)評(píng)估，擬設(shè)立廠庫(kù)供應(yīng)量占區(qū)域內(nèi)總供應(yīng)量的70%，擬設(shè)立最大廠庫(kù)的可注冊(cè)倉(cāng)單量占比3%，既實(shí)現(xiàn)了覆蓋較大產(chǎn)量，又不會(huì)出現(xiàn)廠庫(kù)壟斷問(wèn)題。

此外，大商所還在LPG期貨滾動(dòng)交割制度中增加了買方客戶對(duì)交割地點(diǎn)的選擇權(quán)。在交割申請(qǐng)日，買方可以根據(jù)賣方申請(qǐng)，填寫(xiě)第一意向和第二意向廠庫(kù)，再由交易所按照“意向優(yōu)先，平均持倉(cāng)時(shí)間長(zhǎng)優(yōu)先”的原則進(jìn)行配對(duì)。此舉可緩解異地接貨給買方客戶造成的各種不便。

“下一步，我們會(huì)結(jié)合市場(chǎng)多方意見(jiàn)，進(jìn)一步完善LPG期貨合約，并推進(jìn)交割庫(kù)征集、市場(chǎng)培育推廣等各項(xiàng)工作，加速LPG期貨掛牌上市，繼續(xù)拓展期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)域。”該負(fù)責(zé)人說(shuō)。