分析指出，如果說油價(jià)動(dòng)蕩仍不足以摧毀美國頁巖油行業(yè)的話，融資成本可能會(huì)給予大部分企業(yè)致命一擊。更明確地說，美國頁巖油企業(yè)正為融資和增產(chǎn)付出令人震驚的巨額利息支出，債務(wù)雪球也越滾越大。

知名分析網(wǎng)站SRSrocco Report在一份最新報(bào)告中指出，綜合近期關(guān)于美國頁巖油企業(yè)的分析可知，這些企業(yè)的債務(wù)利息支出總額已經(jīng)到達(dá)一個(gè)驚人的水平，這一切會(huì)在即將到來的二季度財(cái)報(bào)季中得到體現(xiàn)。

SRSrocco Report以綠洲石油公司(Oasis Petroleum)為例，闡述了巨額債務(wù)對(duì)頁巖油行業(yè)的影響。據(jù)悉，綠洲石油公司的大部分鉆井和生產(chǎn)基地都集中在北達(dá)科他州的巴肯油田，這也是美國最主要的頁巖油產(chǎn)區(qū)之一。去年的財(cái)報(bào)顯示，綠洲石油公司為償還債務(wù)支付了1.59億美元的利息，這導(dǎo)致該公司2018年自由現(xiàn)金流達(dá)到聳人聽聞的-1.55億美元水平。

但這還沒完，綠洲公司的債務(wù)還遠(yuǎn)沒有看到盡頭。數(shù)據(jù)顯示，該公司總共欠下20.4億美元的債務(wù)，而這筆債務(wù)的總利息就高達(dá)5.84億美元。換句話說，綠洲公司將在未來5年以上的時(shí)間里為其未償債務(wù)支付27%的利息。如果把該公司2010年以來支付的所有利息費(fèi)用加起來，總金額更是達(dá)到驚人的10億美元。

針對(duì)以上情況，有分析人士指出，如果僅有部分企業(yè)面臨債務(wù)危機(jī)，或者對(duì)美國頁巖油產(chǎn)業(yè)還不足以產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊。然而不幸的是，根據(jù)GuruFocus公布的數(shù)據(jù)，自2010年以來，20家主要的美國頁巖油公司總共支付了390億美元的債務(wù)利息，就連阿納達(dá)科、?？松梨谶@樣的巨頭也深陷債務(wù)危機(jī)之中。

數(shù)據(jù)顯示，阿納達(dá)科在過去9年間支付了74億美元的債務(wù)利息，在未來它還有135億美元的債務(wù)需要償還。SRSrocco Report估計(jì)，按照目前的發(fā)展態(tài)勢(shì)，未來5年20家主要的頁巖油企業(yè)將需要支付接近900億美元的債務(wù)利息——比對(duì)各公司財(cái)報(bào)上顯示的負(fù)債規(guī)模，利息支出幾乎占債務(wù)總額的三分之一。

看到上述數(shù)據(jù)之后，相信大家對(duì)美國頁巖油行業(yè)的困境已經(jīng)相當(dāng)清楚了。那么頁巖油企業(yè)的債務(wù)危機(jī)，又將對(duì)美國原油產(chǎn)量乃至國際油價(jià)產(chǎn)生多大的影響呢?這就要從頁巖油產(chǎn)量激增和供應(yīng)過剩的角度進(jìn)行分析了。

有分析師提出，美國的頁巖油企正處于一個(gè)令人不安的十字路口。首先，自2012年以來，美國頁巖油產(chǎn)量激增，但利潤尚未實(shí)現(xiàn)。帶來的結(jié)果是，華爾街的投資者們正在失去耐心。高盛在一份報(bào)告中指出：

進(jìn)入第二季度，投資者繼續(xù)展現(xiàn)負(fù)面情緒，油氣企業(yè)已經(jīng)成為受歡迎度最低的一個(gè)群體。在行業(yè)整體環(huán)境欠佳的情況下，馬太效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn)，EOG Resources、先鋒自然資源公司、雪佛龍以及?？松梨诘却笃髽I(yè)會(huì)壟斷大部分的投資和市場(chǎng)份額。

如果高盛的分析正確，意味著小型企業(yè)將加速離場(chǎng)。這時(shí)候，巨頭們能否撐起頁巖油行業(yè)的一片天?分析網(wǎng)站Oil Price認(rèn)為，情況恐怕不妙。

Oil Price表示，巨頭們也面臨嚴(yán)重的債務(wù)問題，而且它們的行動(dòng)受到股東的嚴(yán)重掣肘——這也就意味著在現(xiàn)金流沒有改善的情況下，它們不可能再次擴(kuò)大投資，勘探新井。更嚴(yán)重的是，在資金被股東掐死之后，隨著無利可圖的小型鉆探企業(yè)相繼退出，大量荒廢的鉆井甚至面臨無人接收的局面，這將對(duì)美國頁巖油產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定造成極大沖擊。

其次，IEA、EIA甚至歐佩克都認(rèn)為，頁巖油行業(yè)正陷入一個(gè)充滿矛盾的困局。一方面，隨著頁巖油開采浪潮的到來和陸續(xù)啟動(dòng)的二疊紀(jì)新管道，巨頭們已為增產(chǎn)鋪平道路。另一方面，產(chǎn)量激增和供應(yīng)過剩的矛盾一直存在，這將導(dǎo)致頁巖油氣勘探開發(fā)公司繼續(xù)深陷困境。有分析指出，由于融資成本正在扼殺美國頁巖油行業(yè)，泡沫破裂只是時(shí)間問題，屆時(shí)將有更多的油企面臨崩潰，整個(gè)美國頁巖油行業(yè)恐將陷入無序狀態(tài)。

綜上所述，考慮到美國頁巖油行業(yè)在國際油市占據(jù)重要地位，來自二疊紀(jì)盆地的一場(chǎng)債務(wù)風(fēng)暴，或許將成為未來一段時(shí)間國際油市的最大不確定因素。